股指震荡208亿资金高位出逃
本周沪深两市高位震荡，全周沪指上涨19.61点，收于2645.21点；深成指上涨90.17点，收于10273.23点。上证指数周线收出一根阴十字星，最高摸至2670点。尽管大盘再创新高，但创新高的过程却颇多曲折，而创新高后的走势也令人疑虑重重。大智慧超赢数据显示，5月11日至15日间五个交易日主力资金全线净流出，资金累计净流出208.5亿元。
资金流出 权重股位居前列
从具体各行业资金流向分布来看，本周共有13家行业资金呈净流入状态，较前一周减少8家，其中黑色金属冶炼及压延加工业以资金净流入7.94亿元成为本周主力最看好行业，宝钢股份、邯郸钢铁、太钢不锈三只个股分别净流入1.72亿元、1.44亿元、1.11亿元位居板块资金净流入前列，马钢股份、唐钢股份、新兴铸管、八一钢铁、莱钢股份资金净流入也都超过0.50亿元。
此外，煤炭采选业、证券期货业、自来水的生产与供应业、化学纤维制造业、出版业、旅馆业资金净入明显，板块内金牛能源、煤气化、中煤能源、潞安环能、宏源证券、长江证券、城投控股、华峰氨纶、华闻传媒、新都酒店等个股获得资金积极净流入。
在资金净流出排行榜中共有63个行业资金呈明显净流出状态，权重板块继续位居资金净流出排行前列。统计显示，房地产开发与经营业、交通运输设备制造业、土木工程建筑业、有色金属矿采选业、银行业、综合类等六大行业板块资金净流出均超过10.0亿元，累计净流出74.3亿元。沪深两市个股中资金净流出前8个股依次是，紫金矿业、中国建筑、中国联通、大秦铁路、华夏银行、工商银行、同方股份、西部矿业。
热点缺乏 板块结构面临分化
从本周涨跌幅上看，由于本周市场热点相对缺乏，板块面临结构性分化，前期连续上涨的大盘权重板块展开调整，部分市场热点题材仍继续活跃，板块呈现涨跌各半的态势。其中房地产、医药、电器、煤炭石油、券商、教育传媒、钢铁、汽车、供水供气、外贸、造纸印刷等板块表现较为活跃，涨幅前三的板块包括煤炭石油、医药和券商。板块跌幅榜上看，保险、工程建筑、电力设备位列板块跌幅前三甲；此外，银行、有色金属、机械、运输物流、通信、电力、计算机等前期走势相对强劲的板块出现了不同程度的调整。
受近期油价反弹和小煤矿的持续限产等利好消息刺激，煤炭板块本周持续强势上攻，板块中主力资金增仓较明显的个股有金牛能源、中国石油、煤气化、中煤能源、潞安环能，其中中国石油主力5日增仓0.42%，累计资金净流入2.15亿元。券商板块本周表现相对稳健，主力资金增仓明显的股票有宏源证券、长江证券、中信证券、国元证券，其中宏源证券主力5日增仓0.99%，期间资金累计净流入1.07亿元。电器板块，主力资金增仓较为明显个股有青岛海尔、双良股份、格力电器，其中青岛海尔主力5日增仓4.36%，当前主力持仓为40.16%。
本周资金流出的板块中，房地产板块位居前列，该板块资金连续5日资金净流出态势。主力减仓较明显的个股有万科A、张江高科、北辰实业、万通地产、张江高科，其中万通地产主力5日减仓2.88%，主力持仓为21.31%。此外，有色金属板块也是减持的重点，主力资金减仓明显的股票有紫金矿业、西部矿业、吉恩镍业、包钢稀土和豫园商城，其中紫金矿业主力5日减仓0.73%，主力持仓9.17%。而在运输物流板块中，主力资金减仓明显的股票有大秦铁路、南方航空、中国国航、中海集运，其中，南方航空主力5日减仓3.48%，资金净流出22588.23万元。
受国务院原则通过《促进生物产业加快发展的若干意见》以及甲型H1N1流感疫情题材的刺激，本周医药板块连续走强，成为市场一大亮点，其中达安基因、莱茵生物、中科合臣、海王生物、普洛股份、天目药业、华立药业等涨幅均在20%以上。大智慧超赢系统显示，医药板块本周前4个交易日资金呈连续净流出态势，资金分别净流出2.78亿、5.35亿、1.99亿和1.91亿，本周五该板块资金逆势净流入1.18亿，位列当日板块资金净流入首榜。但由于近期医药板块涨幅较大，累计了较大的获利盘，存在一定风险，短期内投资者应谨慎待之，不宜追高。
成交萎缩 僵持格局待破解
本周最突出的市场特征是缩量，周二至周五的成交量较前期有明显萎缩，周五仅1080亿，这个水平是4月末调整末端的水平，同期大盘创新高并在高位盘旋，这种背离引起了投资者的极大警惕。虽然多头上攻乏力，但空头也缺乏突破口。到了目前阶段，指数的表现与大盘权重股息息相关，权重股不持续拉升，大盘就不会势如破竹，而权重股不跳水，大盘也难以大跌。
另一方面，投资者对权重股的拉升心态矛盾，寄希望于它们能维持市场强势，又担忧在权重股的加速中大盘见顶。破解这个矛盾，僵持也许正是最好选择。我们看到，本周市场对大型银行、石化双雄拉升的警惕心理在缓解。
随着指数高位震荡，前期活跃的海西经济建设、新能源、房地产、新上海、创投等前期主力热衷的题材概念已经出现萎靡迹象，此外，本周主力资金连续五个交易日均净流出但指数却总体小幅上涨，说明盘面走势与资金流向有所背离。我们认为后市操作上应以控制风险为主，预计后市热点持续时间将越来越短，热点波动频率越来越快。
本周大盘总体呈剧烈震荡的横盘整理态势，虽然指数继续向上创出反弹新高，但是本周市场成交量呈现逐渐递减的态势，成交量的缩减说明市场上攻动能有所收敛，同时也将制约后市大盘继续上行的空间。此外，经过高位的反复震荡盘整之后，短期大盘将面临方向性的选择。